欣旺达深耕锂离子电池产业，基本的产品涵盖锂离子电 池模组、锂离子电芯、电源管理系统、精密结构件、人机一体化智能系统类（含自动化设备）等多个领域， 目前已成为国内锂能源领域设计研发能力最强、配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池 模组制造商之一，是全球锂离子电池领域的领军企业。

  公司成立于 1997 年，早期从事镍氢电池、锂离子电池等二次电池模组的生产和销售，2008 年设立动力电池业务组，开始电动汽车锂离子电池模组研发。2011 年登陆深交所创业板，成 为创业板第一家以“锂电池模组整体研发、制造及销售”的上市企业。2014 年收购东莞锂威， 开始向上游延伸至电芯正负极材料、动力电芯制造等关键环节，通过提高自供率创造利润空间， 并逐步向下游电动汽车、储能电站、分时租赁等产业布局，形成全产业链一体化的事业蓝图。 2017 年投资设立欣旺达动力电芯子公司，2018 年动力电芯正式投产。经过二十余年的发展， 公司已形成 3C 消费电池、智能硬件产品、动力电池及动力总成、储能系统及综合能源、自动 化与人机一体化智能系统、实验室检测服务等六大产业群。

  根据 2019 年年报数据，公司前十大股东持股合计占比 49.24%；公司实际控制人为王明旺与 王威两兄弟，二人分别持有 27.85%和 8.44%股份。公司直接或间接控股了 39 家公司，其中 大多数为全资子公司，有利于公司业务多样化发展。

  公司董事长兼总经理王威先生在人机一体化智能系统特别是锂离子电池模组领域拥有丰富的经验，对锂离 子电池和自动化生产制造等产品技术也有深刻的了解。管理硕士出身的王威深谙公司治理之道， 他在坚守锂电池主业的同时也注重研发，积极向产业链上下游业务扩张，并且逐步完善企业现 代治理结构，慢慢淡化家族经营色彩，努力带领公司实现长期健康发展。

  2016 年欣旺达提出“PPS”战略，希望在发展壮 大原有锂离子电池产业链的基础上，通过内部培育投资、资本运作等多种途径，向 VR、可穿 戴设备、能源互联网、电动汽车动力总成、智能制造、检测服务等领域进行延伸和拓展，并最 终变成全球领先的绿色能源企业及新能源一体化解决方案平台服务商。

  “PPS”战略为企业来提供了三个布局方向，分别是智能终端产品(Pack)、能源类产品(Power)、 系统化解决方案(Solution)。

  目前，公司已形成 3C 消费类电池、智能硬件产品、动力电池及 动力总成、储能系统及综合能源、自动化与人机一体化智能系统、实验室检测服务等六大产业。其中，3C 消费电池产品最重要的包含手机数码类电池、平板电脑及笔记本电脑电池、移动电源类、塑胶模具 类、电动工具类、智能出行电池、智能硬件电池；智能硬件产品最重要的包含智能商用产品、电子 笔类、健康与个护类产品、AI 音视听类产品；动力电池及动力总成业务最重要的包含动力电池启停 系统、动力电芯、动力电池模组；储能系统及综合能源业务最重要的包含家庭储能、电网储能、网 络能源类、工商业储能；自动化和智能制造业务最重要的包含电芯设备、工装冶具；实验室检测服 务主要为锂电池产业链产品检验测试服务。

  2011 年到 2018 年，公司营业收入从 10.31 亿元增长到 203.38 亿元，年复合增长率达 53.12%；归母净利润从 0.83 亿元增长到 7.01 亿元， 年复合增长率达 35.65%。2011-2014 年受益于锂电池业务加快速度进行发展，公司营收和归母净利润 实现快速地增长；2015-2016 年营收增速放缓源于全地球手机行业不景气对锂电池业务的冲击； 2017-2018 年度营收重回高增速，源于公司配合客户的真实需求调整产业链，同时加深与客户联系并 取得一定规模优势。

  2019 年，欣旺达实现营业收入 252.41 亿元，同比增长 24.11%，问题大多系客户订单比去年 同期增加所致；实现归母净利润 7.51 亿元，同比增长 7.13%，归母净利润增速小于营收增速 的根本原因是期间费用率增长和研发费用大幅度的提高：2019 年，公司销售费用、管理费用、财 务费用合计 14.97 亿元，期间费用率为 5.93%，同比提升 0.93pcts；研发费用 15.23 亿元，同 比增长 43.68%。从营收构成看，锂离子电池模组业务一直是公司的立身之本，在公司总营收 中占比接近 80%；其中手机数码类产品营收最大，2019 年在公司总营收中占比约 62%。此外， 近两年公司智能硬件类业务加快速度进行发展，2019 年实现收入 40.03 亿元，同比增长约 30.73%。

  从营业利润构成看，手机数码类业务仍然占据了公司总体利润的半壁江山，但是相较收入占比 却会降低；与之相反，动力电池利润占比达到 6.5%，相较于其收入占比有较大提升，表明 动力电池的利润率明显高于手机数码类业务。未来随着动力电池业务不断放量，公司总体利润 率有望逐步提升。

  2019 年，公司整体毛利率 15.35%， 同比提升 0.52 个百分点，主要受益于大客户新机项目毛利率高、产品结构优化，以及锂威自 供率提升。公司毛利率优势显著，高出全球其他锂电池模组厂商近 5 个百分点以上，进一步验 证了公司的行业龙头地位。

  。2014 年公司收购东莞锂威 51%股权，开始切入锂离子电芯业务，2016 年 9 月成立东莞锂威全资子公司惠州锂威。电芯 产品是电池模组产品的主要原材料，所以行业内通常由客户确定电芯+电池模组的供应组合之 后，由客户下单给电池模组厂商再由电池模组厂商下单给电芯产商。与其他锂离子电芯供应商 相比，公司获得订单的方式主要为：利用锂电池模组领域强大的客户影响力，在模组产品参与 客户新项目研发的同时，积极导入电芯产品团队，共同设计研发模组产品，这种一体化的设计 及生产管理能更好地保障产品生产交付，并有助于提升产品的质量和降低成本。

  除 2019 年由于公司研发费用同比大幅度增长 43.68%达 15.23 亿元导致净利率有一定回落外，公司毛利率在 2014 年后开始慢慢地提升，2015 年公司超 过 pack 有突出贡献的公司德赛电池，且优势呈现逐步扩大的趋势。2014 年后欣旺达和德赛毛利率分化 的根本原因是：一方面欣旺达 14 年开始做 BMS，15 年开始做电芯和自动化产线。目前欣旺 达的 BMS、自动化产线全部自产；消费电子电芯占 PACK 成本的 60%-70%，电芯业务毛利率 在 20%以上，若电芯完全自供可以给公司 PACK 业务带来超过 12 个点的毛利率提升。另一方 面，德赛大部分订单来自苹果，14 年后苹果增长遇到瓶颈，同零部件企业之间由大量的定向 合作转向引入竞争，导致供应商毛利率下滑；而欣旺达提前布局国内厂商，较少依赖苹果，受 益于国内智能手机往高端发展，订单价格和订货量提升，欣旺达毛利率出现增长。

  2014-2019 年公司研发人员数量从 1061 人提升至 5919 人，占公司总人数的比例从 10.74%提升至 24.23%。同时，公司持续增加研发资金的投 入，2019 年研发费用 15.23 亿元，同比增长 43.68%，占据营业收入 6.03%。

  公司在手机数码类、笔记本电脑类锂电池模组以及动力锂电池研发方面，处于行业领先水平。

  目前，公司在锂离子电芯领域累计获取发明专利 12 项，实用新型专利 23 项，同时，30 项发 明专利、38 项实用新型专利已提交申请；2018 年动力板块有关部门申请专利共计 48 项，软 件著作权 13 项。公司在 BMS 研发方面也拥有丰富的经验，通过自主研发掌握了基本充放电 保护、电池参数智能管理、电池保护模块温度调节、数据传输、电池安全保护监控和多电芯平 衡等方面的核心技术。自主研发的电源管理系统可用于手机电池、笔记本电脑电池、汽车及动 力电池和储能电池系统上，得到客户一致认可。

  公司与清华大学深圳研究生院、北京大学深圳研究生院、北京交通 大学和华南理工大学等多所国内知名高校在锂电池多个领域开展产学研合作；与南开大学合作 建立院士工作站和联合实验室，充分借助和发挥院士及其科研团队在锂电池材料与新型储能材 料领域的科研优势，推动公司技术水准不断进步。

  2011-2016 年受益于智能手机功能升级和价格降低，全球智 能手机出货量快速地增长，年均复合增速达到 24.40%。2017 年智能手机市场开始趋于饱和，全 球出货量增速步入下行通道，2018 年全球和国内智能手机出货量分别为 13.95 亿部和 3.90 亿 部，同比下降 4.82%和 15.48%。然而，随着 5G 时代开启，新一轮换机热潮马上就要来临，2019 年全球和国内智能手机出货量分别为 13.71 亿部和 3.70 亿部，同比增速有所回升。根据 IDC 预测，2023 年 5G 设备出货量有望接近全球智能手机出货量的 1/4，2020-2023 年全球智能手 机出货量将恢复正增长。

  当前中国 5G 技术的发展领先全球，有利于国内 5G 智 能手机市场的拓展。根据 GSMA 预测，到 2025 年全球超过半数的 5G 用户将集中在亚太地区， 其中中国的 5G 用户数有望超过 4 亿人，接近全球 5G 用户的 1/3。同时，由于中国人口基数 庞大，预计到 2025 年中国 5G 手机的渗透率只有 30%左右，后续仍有巨大的成长空间。

  智能手机功能持续升级对电池容量和 续航能力提出了更高的要求。近年来，不一样的品牌手机的电池容量均不断的提高，快充技术也得到 了一定的发展。以苹果和华为为例，苹果手机电池容量从 iphone 6s 的 1715mAh 提升至 iphone11 的 3110mAh，并且自 iphone8 之后的所有型号都支持 18W 快充技术；华为手机的 电池容量从 P8 的 2680mAh 提升至 mate30pro 的 4500mAh，同时，华为的快充技术也在不 断进步，从原先的 18W 快充慢慢地发展到 40W 快充。伴随着电池容量提升和快充技术的进步， 苹果和华为手机的电池更换服务费也有所提高。欣旺达已经与华为、小米、OPPO 等国内龙头 手机生产厂商合作研发快充技术，未来手机电池容量继续提升以及快充技术的发展，将有望增厚公 司盈利空间。

  目前双电芯技术已被华为、OPPO、苹果等手机生产厂商应用，能够 在突破容量瓶颈的基础上消除安全隐患，迎合消费者对于长续航的需求。双电芯技术同样提升 电池模组环节附加值，以苹果手机为例，iphone 8plus 采用的是单电芯，电池容量 2675mAh， 电池单价为 4.45 美元；iphone X 和 iphone XS MAX 则采用双电芯技术，电池容量分别提升至 2716mAh 和 3174mAh，对应单价 6.45 美元和 9 美元。

  2019 年上半年，三星与华为发布折叠屏新机引 起热议，目前折叠屏手机尚未在市场上普及，但其代表未来发展趋势之一。由于折叠屏多采用 双电芯方案，生产难度相应提高，同时，折叠屏手机电池更高的带电量使得其单体价值量有较 大提升，有望进一步打开手机电池模组业务成长空间。

  欣旺达做手机锂电池 PACK 起家，一直处在手机电池 PACK 供应商第一梯队，2017 年欣旺达超过德赛电池成为全 球最大的数码电池 PACK 厂。PACK 即锂电池组的加工组装，主要是将电芯，电池保护板，电 池连接片，标签纸等通过电池 PACK 工艺组合加工成客户要的产品。受益于智能手机销量增 长及功能的提升，2010-2018 年公司手机数码类业务营收增长了 30 倍，年均复合增长率达到 53.9%，2019 年实现收入 156.51 亿元，同比增长 21.66%。

  手机电池 PACK 技术很成熟，技术上的含金量相比来说较低， 行业整体具有竞争激烈、毛利率低、下游厂商要求高等特点。为了更好的提高手机电池业务毛利率， 近年来欣旺达深入布局技术壁垒较高，拥有更高净利率的消费电子电芯环节。2014 年公司收 购东莞锂威 51%股权，开始切入消费电子电芯领域；2018 年公司收购另外 49%股权，全资控 股东莞锂威深入布局。目前，消费电子电芯占 PACK 成本的 60%-70%，电芯业务毛利率在 20% 以上，若电芯完全自供可以给公司 PACK 业务带来超过 12 个点的毛利率提升。2018 年公司 消费电芯自供率约 10%，2019 年上半年提升至 13%-14%，受益于电芯自供，2018 年和 2019 年公司手机电池业务毛利率分别是 15.35%和 17.06%，同比提升 2.1pcts 和 2.71pcts。同时， 公司计划到 2022 年将电芯自供率提升至 50%，预计毛利率后续仍有上升空间。

  公司是苹果、华为、vivo、oppo、小米、 联想、魅族等国内外主流手机生产厂商的主要供应商，占苹果/华为/小米/OPPO/vivo 的手机电池供 应份额均在 40%左右。公司前五大客户大多分布在在手机业务板块，其中苹果和华为分别是公 司第一大客户和第二大客户。近三年来公司前五大客户销售额的年均复合增长率达到 53.56%， 营收占比从 2015 年的 61%提升至 2019 年的 67.38%，未来公司手机业务有望通过绑定大客 户实现持续高速增长。

  预计 2020 年公司手机电池业务市占率有望超过 25%，推动公司业绩增长。

  2019 年全地球手机 电池销售额约 614 亿元，公司手机电池业务收入 157 亿元，市占率约 25.4%；预计到 2020 年全地球手机电池销售额将提升至 675 亿元，公司手机电池收入有望达到 174 亿元，市占率将 提升至 25.7%。

  2015-2018 年全球 PC 和笔记本电 脑出货量分别稳定在 2.6 亿台和 1.6 亿台左右；2019 年全球 PC 出货量 2.67 亿台，同比小幅 增长 2.7%；据 IDC 预测，到 2022 年全球笔记本电脑销量将逐步增长至 1.67 亿台，2019-20 22 年的复合增长率约 0.4%。

  软包锂电池与传统锂电池在正极、负极、电解 液等材料应用及结构布局方面较为类似，最大的差异在于包装材料，传统锂电均有铝壳或者钢 壳等外壳，而软包锂电是使用铝塑复合膜作为包装材料。与传统锂电相比，软包电池安全性能 高，单体及系统单位体积内的包含的能量提升 37%以上，且其循环性能提升，不易发生衰减。随着计算机显示终端 对笔记本电脑轻薄程度及易携带需求的持续不断的增加，外形超薄，容量更大，常规使用的寿命延长且安全性能大幅度提高的软包电池将成为行业主流。Brain of Battery Business 的数据表明，2016 年 -2018 年软包电池在全球笔记本锂电池的份额占比分别达到 48%、69%和 78%，2019 年笔记 本领域软包电池的份额逐步提升至约 85%，替代进程迅速。

  2008 年，公司在多年技术积 累与研发经验的基础上成功研制出适用于笔记本电脑类锂离子电池模组的电源管理系统、测试 技术及相关制造工艺，成功进入以日、台企业为主导的笔记本电脑锂离子电池 PACK 市场。2009 年，公司笔记本电池 PACK 的研发进一步取得突破，形成 3 项专利技术，并承担国家工业和信 息化部电子信息发展基金“便携式计算机电池研发与产业化”项目，成为国内锂离子电池模组 厂商中少数可以批量生产笔记本电池模组的企业。2015 年开始，笔记本电池由传统的 18650 圆柱电池逐渐转换为聚合物电池。公司很早就开始布 局软包电池电芯和 PACK，与同行对比有较大技术优势，能够快速适应客户产品需求变化。2015 年后公司抓住产业升级机会先后突破联想、苹果、戴尔、微软、华为、小米等全球主流笔记本 电脑客户，推动笔电业务收入在 2015-2018 年逆势高速增长。2018 年公司笔记本电池业务实 现收入 20.6 亿元，同比增长 89.75%；2019 年笔记本电池实现收入 28.95 元，同比增长 40.55%。 此外，2015 年至 2018 年公司笔记本电池的市场份额也在逐步提升。

  2019 年公司主要客户中苹果/联想/戴尔在 笔记本电脑市场占有率分别为 6.6%/24.3%/17.5%，同比提升-0.3/1.8/1.3pcts；此外，根据华 为财报披露，2018 年和 2019 年年华为笔记本电脑出货量分别同比增长 400%和 200%，预计 未来仍将维持高速增长。我们认为随着软包电池市场份额和大客户市占率逐步提升，公司笔记 本电脑业务收入有望保持快速增长。

  可穿戴设备、智能家居、智能交通和智能医疗等 新兴智能硬件产品的蓬勃发展已成为消费电子行业新的增长点。IDC 数据显示，2019 年全球 可穿戴设备和智能家居设备市场分别较 2018 年增长 95.47%和 28.4%，出货量分别为 3.36 亿 台和 6.56 亿台，预计 2023 年出货量分别可达 4.82 亿台和 16 亿台。2019 年中国市场可穿戴 设备出货量达 0.99 亿台，同比增长 35.56%；未来几年中国智能家居市场将持续增长，预计到 2023 年中国市场出货量将接近 5 亿台。此外，根据 Global Market Insights、麦肯锡预测，到 2024 年全球智能交通市场将增长至 1300 多亿美元，2025 年全球智能医疗行业规模将达到 254 亿美元，智能交通和智能医疗未来广阔的市场前景和行业规模将促进与其相关智能硬件的发展。

  公司致力于形成智能硬件整体解决方案能力，业务主要包括电池 PACK 和整体 OEM

  。2015 年，智能终端产业发展成为国内信息通信市场的主要热点之一，公司十分看好智能硬件行业的 广阔市场前景，为充分发挥公司资本实力和技术、资源、应用经验等优势，抓住政策和市场机 遇，公司统筹在电池、SMT、塑胶以及喷涂、整机组装和测试方面等的制造能力，大力建设适 合相关产品的专用生产设施，协调公司的优势资源，组建专门的研发及生产团队，形成强大的 智能硬件整体解决方案能力，主要业务包括电池 PACK 和智能硬件整体 OEM（代工生产）。目 前，公司具有国内一流的光学实验室、专业检测设备及专用无尘组装车间等，具备提供集声学、 光学、无线通讯等多种技术为一体的产品的能力，可以为客户提供声光电整体解决方案。

  2019 实现智能硬件业务收入 40.43 亿元，同比增 长 30.73%。公司智能硬件业务的高速增长主要依托下游大客户持续扩张，公司从 2016 年开 始向小米、暴风、大疆、华为、掌网、大朋乐相、摩象、vivo、唯见、Ximmerse 等客户批量 供货，其中小米是公司智能硬件业务第一大客户，小米扫地机器人在欣旺达智能硬件收入中占 比约 1/3，2018 年贡献收入近 10 亿元。未来公司将深度渗透小米供应链，继续丰富产品品类。

  近年来，小米 IOT（物联网）和生活消费品 的营收及占总收入比重逐年上升，其智能硬件产品已走入千家万户。从可穿戴设备领域来看， 2019 年小米和华为分别位列全球可穿戴设备出货量二、四名，市场份额分别为 12.4%和 8.3%， 分别较 2018 年下降 0.7pcts、提升 6.3pcts；2019 年二者国内市场份额位居第一、二名，占比 分别为 25.1%和 20.4%。随着国内行业生态不断完善以及大数据处理、人工智能、网络通信、 人机交互等技术的深入发展，小米出货量和市场占有率预计将继续提升，欣旺达作为其核心供 应商将同步受益。

  TWS 耳机逐年的高速增长，正在给 TWS 耳机锂电池开启巨大的成长空间。

  来自 Counterpoint 统计数据显示，2019 年全球 TWS 耳机出货量达 1.3 亿套，同比增长 116.67%，则相应带动的 锂电池配套达 2.6 亿颗。预计 2020 年全球 TWS 耳机出货量达 2.3 亿套，同比增长 77%，带 动锂电池配套 4.6 亿颗。根据高工锂电统计，目前顶级市场 TWS 耳机电池单价在 15-20 元/ 颗，中高端市场在 7-15 元/颗，低端（山寨）市场在 5 元/颗以下，取中高端市场中间值 10 元， 这意味着 2020 年 TWS 锂电池市场空间有望达到 46 亿元。

  公司主供 AirPods Pro 充电盒电池，拓展 AirPods pro 耳机电池订单。

  与应用于耳机本体的 纽扣电池不同，公司主要生产提供的是用于支持 TWS 耳机充电盒供能储能的锂电池。苹果公 司于 2019 年 10 月最新发布的 AirPods Pro 耳机在充电盒的供能解决方案上延续了前两代产品 两块电池并联的方法，应用于以 TWS 耳机为代表的可穿戴设备上的电池与公司应用于智能手 机和笔电上的电池同为锂离子聚合物电池（业内称软包电池），但是在电池体积、容量以及充 电电流标准上，TWS 耳机充电盒电池与后者存在明显差异。欣旺达一直是苹果 AirPods pro 充电盒电池 PACK 的主供应商，目前份额占比已经持续提高至 70%，单机价值 10 美金，毛利 率与手机 PACK 相当，约 15%左右。此外，公司已经收到苹果 AirPods pro 耳机电池 PACK 的订单需求，产线正在准备，预计很快可以量产。

  苹果 AirPods 产品在 TWS 耳机市场上份额占比最高，销量持续提升利好公司业绩增长。

  根据 Strategy Analytics 数据，2019 年苹果 AirPods 全球出货量达到约 5870 万台，占 19 年 TWS 耳机全球总出货量的 54.4%；同时，Strategy Analytics 预测 2020-2021 年苹果 AirPods 耳机 销量将分别达到 9000/12000 万台，增速维持在 30%以上，欣旺达的充电盒电池 PACK 和耳机 电池 PACK 业务有望同步受益。

  新能源汽车产业蓬勃发展，2019 年全球动力电池装机同比增长 28%。

  随着各国不断加码新能 源汽车补贴政策以及颁布未来燃油车禁售计划，全球新能源汽车进入高速成长期，带动全球动 力电池市场快速增长。根据 GGII 数据，2019 年全球动力电池装机量 115.5GWh，同比增长 28%。虽然我国新能源汽车产量在 2019 年下半年出现下滑，但同期动力电池装机量并未受到 显著影响，市场需求持续高涨。2019 年国内动力电池装机量 62.38GWh，比增长 9%。

  根据各大车企的规划，到 2025 年全球新能源车的 渗透率将达到 25%-50%，而 2018 年全球新能源汽车销量渗透率仅为 2.8%。根据公安部数据 统计，截至 2019 年底，我国新能源汽车保有量 381 万辆，与 18 年底相比增加 120 万辆，同 比增长 46.05%，占全国汽车总量的 1.46%，同比提升 0.4pcts，未来仍有巨大的成长空间。根 据 GGII 预测，2019-2025 年中国和全球的动力电池需求复合增长率分别为 33%和 40%，2025 年中国和全球动力电池需求将达到约 400Gwh 和 847GWh。

  。三元电池是正极采用三元材料的动力电池，相较于磷酸铁锂电池、锰酸锂电池等其他类型动力电池，三元电池具有比容量大、能量密 度高、同等体积下续航时间长的优势。随着消费者对电动汽车高续航里程的需求不断提升，三 元电池逐渐成为了市场主流，其国内装机量从 2014 年的 0.59Gwh 增长到 2019 年的 40.5Gwh， 年均复合增长率高达 133%，市占率从 2014 年的 10%上升至 2019 年的 65%。根据《中国制 造 2025》中动力电池的发展规划：到 2020 年、2025 年、2030 年动力电池能量密度要分别达 到 300Wh/kg、400Wh/kg、500Wh/kg；此外，工业与信息化部公布的 2019 年新能源补贴车 型中包括了续航 500 公里的车型，预计未来几年三元动力电池仍将占据市场主导地位。

  欣旺达的动力电池以三元技术路线为主， 产品涵盖方形、圆柱、软包三大类。公司早在 2008 年便开始前瞻布局动力电池业务，布局并 不局限于 PACK，而是从电芯、PACK、BMS 全线切入动力电池板块，全面掌握动力电池核心 技术。公司拥有行业领先的技术和人才储备，2015 年成立动力电芯研发院，核心团队来自 ATL 等知名电池企业，研发人员超 800 人，自主研发能力保持行业前列。目前，公司动力电池 PACK 能量密度已达到 162WH/KG，量产电芯能量密度达到 215WH/KG。2019 年公司动力电池业务 实现收入 8.49 亿元，同比下降 14%。2019 年公司 BEV 产品累计出货达到 21736 台，合计约 1.11GWh，其中自主电芯出货 13092 台，合计约 0.7GWh。公司已量产的 BEV 动力电芯产品， 达到 224Wh/kg，公司实验室研发的动力电芯能量密度最高可达到 300Wh/kg，公司动力电池 系统能量密度已达到 180Wh/kg。目前公司动力电池共有 331 项知识产权相关申请，其中发明 型专利申请 78 项、已取得授权专利 6 项，实用新型专利申请 192 项、已取得授权专利 84 项， 外观专利申请 3 项，取得授权专利 2 项，软件著作权申请 33 项、取得授权软件著作权 30 项。

  欣旺达 BMS 具备三大技术优势，国内首家通过 ISO26262 认证。

  电源管理系统（BMS）是锂 电池模组的核心环节之一，其功能在于防止电池过充电/过放电导致的安全问题和寿命问题，实现对锂离子电池模组中锂离子电芯（组）的指挥、协调、监控。电源管理系统占动力电池模 组成本的 5%-10%，其毛利率在 30%左右，若完全自供，可以使动力电池毛利率提升 1.5-3 个 百分点。欣旺达自 2008 年开始致力于电动汽车电池管理系统(BMS)的研究开发，经过多年的 沉淀和积累，技术逐渐趋于成熟并处于国内领先水平。2016 年 4 月欣旺达投入大量资源，聚 焦行业前沿技术研究，以“规划一代，预研一代，量产一代”为目标推进 BMS 平台开发。目 前，公司开发的 BMS 硬件平台具有性能强、可靠性强、成本低等特点，已经实现了从 3.8 平 台到 4.0 平台过渡。公司规划到 2025 年将实现分布式、集成式、混合式的平台；同时 BMS 也从 16 位单核升级为 32 位双核，再到 64 位多核的转变，系统将形成神经网络算法，实现大 数据智能控制。2018 年 1 月，欣旺达全资子公司欣旺达电动汽车电池有限公司生产的 BMS 通过国家 ISO26262 流程认证，成为国内首家通过该认证的企业，有助于推动欣旺达进一步符 合严苛的国际汽车电子标准，为成为国内乃至国际领先的动力电池系统供应商奠定坚实的基础。

  。GGII 多个方面数据显示，2019 年国内动力电池装机排 名前二的企业分别是宁德时代 32.31Gwh、比亚迪 10.78Gwh，二者合计装机占比 69%，同比增加 8pct；动力电池装机 CR10 为 88%，同比增加 5pct，市场集中度进一步提升。其中，欣 旺达 2019 年动力电池装机量 0.65Gwh，同比提升 586%，首次进入年度装机 TOP10，位居第 十位。根据高工锂电消息，2019 年 4 月以来，公司动力电池一直处于供不应求的紧张生产状 态，2019 年新投产的 2GWh 产线已经处于满产状态。为了满足不断增长的市场需求，2019 年 3 月，欣旺达同意子公司欣旺达电动汽车联合南京溧水经济开发区管理委员会、南京鼎通园 区建设发展有限公司，成立合资公司南京欣旺达，计划总投资 120 亿元，在南京建立年产能 30GWh 的动力电池生产基地，生产动力电池电芯、模组和系统。同时，公司计划在 2020 年 新投产 4GWh 动力电池产能，届时动力电池总产能将扩大至 6GWh。

  三元锂离子动力电池在比容量和单位体积内的包含的能量方面 远超锰酸锂和磷酸铁锂电池，而三元电池按正极材料又可细分为镍钴锰（NCM）电池和镍钴 铝（NCA）电池。目前，欣旺达生产的三元动力电池主要是 NCM523 电池，即三元锂电池中 正极材料的镍钴锰比例为 5:2:3。未来，公司将逐步扩大 NCM811 电池（高镍电池）的生产， 这样一方面可以通过减少价格昂贵的钴的使用量来降低电池制造成本，另一方面也能够突破材 料的物理性能瓶颈，进一步提升电池的比容量和单位体积内的包含的能量，从而使公司动力电池具备更大的性 价比优势。

  动力电池领域，公司的汽车电池类客户主要有 吉利汽车、福田汽车、广汽、小鹏汽车、东风、五菱、北汽等，电动自行车类客户主要有小牛 科技、本田、沪龙等。2018 年以来公司配套的多款新能源汽车进入工信部发布的《新能源汽 车推广应用推荐车型目录》，电池系统单位体积内的包含的能量最高达 162.8wh/kg。

  欣旺达与国内汽车销量第一的吉利汽车一直维持着 稳定良好的合作关系。2019年公司对吉利帝豪GSE和帝豪EV的配套量分别为3643辆和2992 辆，配套比例为 32.1%和 9.3%；2019 年公司对吉利动力电池装机量为 0.349Gwh，占公司动 力电池总装机量的 53.7%。同时，2019 年欣旺达大客户订单拓展顺利：2019 年 1 月获得易捷 特 X 项目供应商定点通知书，相关车型在 2020-2025 年的需求预测达到 36.6 万台 2019 年 4 月参与雷诺日产电动汽车电池采购招标，收到其发出的供应商定点通知书，相关车型在 2020-2026 年的需求预测达到 115.7 万台；2019 年 4 月德国本特勒发布了全新的电动汽车底 盘系统（2.0 版本），搭载的也是欣旺达提供的模组电池包。国内外知名车企加强与欣旺达的合 作，表明了对公司技术实力的认可，和汽车制造商正倾向于构建多元化的电池供应体系。欣 旺达有望借此时机进一步开拓市场，促进动力电池业务加速放量。

  日产规划在未来三年推出多款 e-POWER 车型，欣旺达与日产深化合作有望充分受益

  。目前， 日产正在推进电动化，并重点聚焦于电动汽车及电子动力技术。日产预计截至 2023 财年年底， 电动汽车年销量将超过 100 万辆,这中间还包括 e-POWER 和纯电动汽车。e-POWER 是日产推出 的 HEV 路径，与传统 HEV 不同之处在于传递到车轮的动力完全由电机提供，发动机仅负责带动发 电机发电。日产规划 2020-2023 年在日本、中国、欧洲分别推出 6 款、6 款、2 款 e-POWER 车型。2020 年 6 月 22 日，欣旺达发布了重要的公告称，为加强双方业务合作，全资子公司欣旺达电动 近日与日产签署了《谅解备忘录》，双方拟联合研发下一代日产电动汽车 e-POWER 的电池。 同时将会讨论开发高效的生产系统，以确保联合开发的汽车电池具有稳定的供货能力。此次欣 旺达与日产深化合作，为批量供货打下基础，有助于双方开展进一步合作。